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利率互换基础知识?

利率互换(用IRS表示)是两方交换现金流的交易,其中一方向对方支付按照固定利率计算的现金流,另一方向对方支付按照浮动利率支付的现金流。

根据我国《全国银行间同业拆借中心利率互换交易确认细则》的要求,一份IRS交易合约条款主要包括固定/浮动利息支付方、名义本金、合约期限(包括起息日、到期日和交换日)、固定利率支付(利率、支付频率和计息基准)以及浮动利率支付(参考利率、加减点、重置频率和计息基准)等。

利率互换(IRS)是一种合约,它为互换双方提供在未来每一期(每3个月或6个月)相互交换的利率。比如说,甲方原来持有浮动利率债券,预期未来(Libor)利率会下跌,则事先安排与乙方利率互换,约定未来每一期(每3个月或6个月),甲方将自己收取的浮动利息转付给乙方,并同时从乙方收取固定利息一直到期日。

利率互换(interest rate swap,IRS,或称利率掉期、换率)是所有利率衍生产品中最重要的一种,其交易量也是最大,占第一位,利率互换有很多的功能。

1.套利

它可用于在不同货币市场区域(money-market sectors)之间套利(国内或国外),也可用来对货币市场与资本市场的套利(国内外)。

2.利率风险管理

利用未来利率的走势采用IRS,以管理利率风险。

(1)预期未来利率会上升,事先将现有的浮动利率债务转换成为固定利率债务,以锁定现在较低的固定利率或将现持有的固定利率债券转换成为浮动利率的债息。

(2)预期未来利率会下跌,事先将现有的固定利率债务转换成为浮动利率债务,降低利息成本,或将浮动利率的利息收入转换成为固定利率,以锁定现在较高的固定利率。

3.跨国借贷套利

因为法规、低流动性、未开发市场、投资人的抗拒或其他交易的阻碍因素,利用利率互换可进入原来难以进入的市场。同时,也可能存在套利机会。

文章摘自:陈松男著,固定收益证券与衍生品原理与应用,机械工业出版社,2014.03,第184页