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金融全球化的正面影响和负面影响?

金融全球化的影响

(一)正面影响

多元化和更有效率的资本流动,对于提高资源在全球配置的效率,对于促进国际贸易的增长和各国经济的发展,产生了积极的作用。金融全球化使货币和资本市场呈现出一体化趋势,增加了金融市场的竞争性,扩大了资金来源和资金运用规模,提高了效率,促进了资源的合理配置。

金融全球化为发达国家的过剩资金提供了更为广阔的投资空间,同时也为发展中国家带来了更多的融资机会,促进了世界经济的发展。在国际资本流动中,得益最大的首推跨国公司、跨国银行和各种机构投资者。

一些国际收支不平衡的国家,也因国际金融市场的发展而得到了利用其国内盈余资金或弥补国际收支赤字的便利条件。发展中国家的经济发展,更因为在国际金融市场上筹集资金的相对容易,得到了宝贵的境外资金的支持。在这方面,中国自己就是最有说服力的例证。

(二)负面影响

1.削弱国家宏观经济政策的有效性

随着金融全球化的发展,一国经济金融的发展越来越受到外部因素的影响,因此国家制定的经济政策尤其是货币政策在执行中出现有效性降低的情况。例如,当一国国内为抑制通货膨胀而采取紧缩货币政策,国内利率提高时,国内的银行和企业可方便地从国际货币市场获得低成本的资金,同时,国际游资也会因一国利率提高而大量涌进该国,从而使该国紧缩通货的效力受到削弱。

20世纪80年代和90年代,发展中国家在金融全球化浪潮的推动下,纷纷放松金融管制,开放国内金融市场,由于这些国家普遍存在着金融体系不完善和金融监管乏力等不利因素,在大量国际资本的冲击下,政府宏观金融调控难度增大。尤为严重的是,国际金融动荡及其迅速产生的波及效应,使得任何单个国家,甚或国际经济组织,在与市场力量相抗衡中均处于弱势地位。

由于全球金融的运行规则主要来自发达国家,同时,由于金融体系的成熟程度不同,由于金融调控经验有着巨大的差距,由于对金融动荡的熟悉程度和心理承受能力存在差别,金融全球化的不利后果在发展中国家可能表现得更为充分,影响也可能更大。在发达的金融体系中,有着各种各样的手段,如证券化、对冲管理等,来“中和”全球化的冲击,而发展中国家的金融体系就不那么容易“中和”这种冲击了。

2.增大了全球性金融危机的风险,增加了国际金融体系的脆弱性

经济全球化使各国的经济联系不断加强,各国经济相互融合形成了一个有机整体。随着各国金融市场联系的日益加深,信息传播速度的加快,单个国家的金融危机可以迅速演化为地区性,甚至是世界性的金融危机。

国际金融的动荡已经成为常态,使得各国都生活在一个不确定的世界之中。这是金融全球化最不利的影响。国际金融的动荡,还将因资本流动的变动而产生巨大的波及效应和放大效应。一国的经济和金融形势的不稳定,通常都会通过日渐畅通的金融渠道迅速传递给所有关联国家。

90年代以来爆发的欧洲货币体系危机、墨西哥金融危机、亚洲金融危机、次贷危机,就一次比一次打上更深刻的金融全球化烙印。

金融危机包括货币危机、外债危机、机构危机、市场危机等。

货币危机指一国货币在外汇市场面临大规模的抛压,从而导致该种货币的急剧贬值,或者迫使货币当局花费大量的外汇储备和大幅度提高利率以维护现行汇率,如美元危机、欧洲货币危机等。

外债危机是指一国不能履约偿还到期债务的本金和利息,包括私人部门的债务和政府债务,如墨西哥债务危机、欧债危机等。

机构危机指的是由于监管失误、交易失败等引起的金融机构倒闭事件,如巴林银行倒闭等。

市场危机则是指由于价格暴跌引发大规模抛售金融资产,从而导致金融市场震荡乃至崩溃的危机,如东南亚金融危机中香港的股市动荡等。

3.加大了发达国家和发展中国家之间的差距,即金融全球化的影响存在着明显的差异性

发达国家是金融全球化的主要得益者,而发展中国家由于本身金融体系的不完善,使得其在金融全球化过程中存在利益受损的现象。金融全球化存在着极大的不公正性并突出表现为利益与风险的分配不均,这种状况在相当长的一段时期内也很难有根本性的改变。

一些发展中国家在缺乏金融监管能力的情况下,超前实行金融自由化和金融机构私有化,形成了与经济发展水平不符的金融早熟现象,容易引发金融危机。全球金融资本越来越集中在处于绝对支配地位的发达国家垄断资本集团手中,并为少数金融机构巨头所操纵控制。

1993年底,美国的美林、摩根士丹利等六家公司就占了全球衍生金融工具交易的40%。这些机构投资者一旦抓住机会就会在其他国家尤其是发展中国家的金融市场上兴风作浪。一些市场分析员还充当了投机资本扩张的工具,甚至评级公司也在客观上帮助了投机。

通常的情况是,一旦某个国家或某个企业被降低评级标准,它们在国际金融市场的融资成本就会立即提高,投资者的信心也会立刻受到打击,金融投机迅速升级。美国的穆迪和标准普尔评级公司以及一些投资分析员在东南亚金融危机中都有精彩表现。

在这种情况下,发展中国家放弃控制和保护自己国内经济和金融市场的金融监管手段,放任资本自由流动,将不可避免地使本国经济发展处于发达国家强大的垄断资本势力的压力之中。实践中,发展中国家尤其是新兴市场国家也日益成为国际投机资本肆虐的对象。

张燕,乔栋主编,世界经济概论(AN INTRODUCITION TO WORLD ECONOMY),山东人民出版社,2013.08, 第98页-第99页