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债券收益率的影响因素

债券收益率是指一定时期内债券投资收益与投资额的比率。投资收益包括债券利息收入、债券的资本损益和债券利息再收益。

投资额是指投资购买债券的金额,也就是债券的购买价格。决定债券收益率的因素主要有五个,即债券的价格变动、债券到期时间 的长短、银行利率的变动、债券的资信程度及债券的购买价格。

债券的价格变动。

若债券按面值折价出售,则其实际利率高于债券的名义利率,使债券的收益率提高;反之溢价出售的债券,债券收益则会降低。同样,二级市场上债券的价格变动对债券收益率的影响也是显而易见的。此外,债券的价格又受到期限长短等因素的影响,必须将价格与时限联系起来考虑。

债券到期时间的长短。

债券的价格变动与到期时限长短密切相关。在利率相同的情况下,短期债券的市场价格较高,而长期债券的市场价格较 低。这就是说,在相同利率时,价格的高低与到期时限的长短成反比关系。换言之,时限越长的债券,通常利率越高,反之亦然。

银行利率的变动。

当银行利率提高以后,在其后发行的各种债券利率将会相应调高,债券市场投资者的单位时间收益率也趋于同步提高。而在利率调高之前发行的债券,由于一般债券的名义利率是固定不变的,因而其价格必然下跌,呈反向变动趋势。

旧债券持有人若不出售债券则其收益率相对亏损;若折价售出,则出现绝对亏损;同时其实际收益因贬值而相对降低。可见,银行利率与债券利率是同方向变动 的,它们的收益率也是同向变动的。

债券的资信程度。

债券发行者的资信程度参差不齐,导致发行的债券利率也不相同。资信好的发行者,其债券偿还能力强,违约风险小,因而利率可相对低些;信誉差的债券偿还能力差,违约风险较大,因此利率也相对较高,以此作为对风险承担的补偿。

具体而论,政府债券和金融证券的信誉好,投资者通常不会遇到无力偿还的风险,因而其债券的利率可以适当定得低一些。公司债券较政府债券、金融债券资信等级低,因而公司债券的利率定得较高,部分投资者为获得较高的收益率也愿意承担更大的风险。

债券的购买价格。

债券的收益率应当与购买价格呈反方向变化。一般而言,债券的购买价格高,投入的多,债券收益率就相对低;反之,收益率相对较高。