注会之路
伴你左右

存在国际资本流动的原因?

引起国际资本流动的原因很多,有根本性的、一般性的、政治的、经济的等。但从总体来看,由于资本的本性是追逐利润,所以国际资本流动的根本原因不外乎以下两个:一是追逐利润,二是规避风险,任何国际资本的流出或流入,都是这两者权衡的结果。具体分析主要有以下几个方面。

(一)过剩资本的形成

过剩资本是指相对的过剩资本,是相对于在国内寻找不到获利较高的投资场所而言的过剩。随着资本主义生产方式的建立,资本主义劳动生产率和资本积累率的提高,资本积累迅速增长。

在没有资本管制的条件下,大量的过剩资本就被输往工资费用相对较低、原材料价格相对便宜、距离消费市场相对较近的国家或地区,追逐高额利润,早期的国际资本流动就由此而产生了。

随着资本主义的发展,资本在国外获得的利润也大量增加,反过来又加速了资本积累,加剧了资本过剩,进而导致资本对外输出规模的扩大,加剧了国际资本流动。

近20~30年来,国际经济关系发生了巨大变化,国际资本、金融、经济等一体化趋势有增无减,加之现代通信技术的发明与运用,资本流动方式的创新与多样化,使当今世界的国际资本流动频繁而快捷。总之,过剩资本的形成既是早期也是现代国际资本流动的一个重要原因。

(二)利用外资策略的实施

利用外资是以特定方式获得并运用国外资金发展国民经济的一种形式。无论是发达国家,还是发展中国家,都会不同程度地通过不同的政策和方式来吸引外资,以达到一定的经济目的。

美国目前既是全球最发达的国家,又是全球最大的债务国。而大部分发展中国家,经济比较落后,迫切需要资金来加速本国经济的发展,因此,往往通过开放本国市场、提供优惠税收、改善投资环境等措施,吸引外资的进入,从而增加或扩大了对国际资本的需求,引起或加剧了,国际资本流动。

(三)利润的驱动

增值是资本运动的内在动力,利润驱动是各种资本输出的共有动机。当投资者预期一国的资本收益率高于别国时,资本就会从别国流向这一国;反之资本会从这一国流向他国。此外,当投资者在一国所获得的实际利润高于本国或他国时,该投资者就会增加对这一国的投资,以获取更多的国际超额利润或国际垄断利润,这也会导致或加剧国际资本流动。在利润动机的驱动下,资本从利润较低的国家或地区流往利润率较高的国家或地区。

(四)汇率、利率的变化

汇率的变化会引起国际资本流动,尤其是20世纪70年代以来,随着浮动汇率制度的普遍建立,主要国家货币汇率经常波动,且幅度较大。如果一个国家货币汇率持续上升,则会产生兑换需求,从而导致国际资本流入;相反,如果一个国家货币汇率不稳定或下降,资本持有者可能预期到所持的资本实际价值将会降低,则会把手中的资本或货币资产转换成他国资产,从而导致资本向汇率稳定或升高的国家或地区流动。

在一般情况下,利率与汇率呈正相关关系。一国利率提高,其汇率也会上浮;反之,一国利率降低,其汇率则会下浮。例如,1994年美元汇率下滑,为此美国连续进行了多次加息,以期稳定美元汇率。尽管加息能否完全见效,取决于各种因素,但加息确实已成为各国用来稳定汇率的一种常用方法。当然,利率、汇率的变化,伴随着的是短期国际资本(游资或热钱)的经常或大量的流动。

(五)政治、经济及战争风险的存在

政治、经济及战争风险的存在,也是影响国际资本流动的重要因素。政治风险是指由于国家执政当局变更及政策的改变、罢工、暴动等所引起的财产损失;经济风险是指由于国家经济形势恶化,国际收支巨额逆差、严重通货膨胀、货币汇率发生剧烈变动等原因造成的财产损失。战争风险是指可能爆发或已经爆发的战争对资本流动造成损失的可能。为了规避这些风险,资本往往会流向那些政治、经济局势都较稳定的国家或地区,以追求资本的安全。

(六)国际炒家的投机

所谓投机,是指投机者基于对市场走势的判断,以追逐利润为目的,刻意打压某种货币而抢购另一种货币的行为。这种行为的普遍发生,毫无疑问会导致有关国家货币汇率的大起大落,进而加剧投机,汇率进一步动荡,形成恶性循环,投机者则在“乱”中牟利。这种资本大规模的流动,会导致该国经济的衰退。如1997年7月爆发的东南亚货币危机。此外,诸如新闻舆论、谣言、政府对市场的干预以及人们的心理预期等因素,都会对短期资本流动产生极大的影响。

谢玉华主编;许新亚副主编,国际金融,中国金融出版社,2013.08, 第167页-第168页