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国际四大离岸金融市场基础知识

依据不同的标准,可以将离岸金融中心划分为不同的类型,从职能角度可将离岸金融市场分为四大类型,这也是金融界对离岸市场最普遍的分类,即内外一体型、内外分离型、渗透型和避税港型。

本文借用国际主要离岸金融市场对这四种类型的离岸金融市场进行详细分析介绍。

(一)伦敦离岸金融中心

伦敦离岸金融市场,始于20世纪50年代末的欧洲美元市场,是国际上形成最早也是最大的离岸金融市场。作为第一代的国际金融中心,其基本设施、交易技术以及人才储备等都有着深厚的基础。伦敦离岸金融中心是典型的内外一体型的离岸金融中心。

伦敦离岸金融市场上,既有银行业务,也有证券业务,美元为其交易的主要对象,居民和非居民都可以自由地参加离岸市场,且居民和非居民的交易都在一个账户内进行,离岸和在岸金融没有明确的界限,境内市场具有高度的自由性,对金融机构经营范围的管理较为宽松,对离岸业务开展没有严格的审批程序。

这在很大程度上加大了国内金融的风险,因此,一体型模式对所在地的经济、金融发展基础和管理水平都有非常高的要求。内外一体型发展模式通常是与自然形成型离岸市场相伴而生的。

伦敦离岸金融中心就是随着世界金融市场的发展自然而然形成的。伦敦离岸金融中心的总体特点可以概括为:在业务形态上内外分离,在运行的基础上要求以发达完善的金融体系、成熟的调控和对抗外来冲击的干预能力以及自由的市场环境相配套。

(二)纽约离岸金融中心

内外分离型离岸市场是专门针对非居民的金融交易设立的市场,金融监管机构对非居民的交易给予税收上的优惠,对境外资金的流人不实行国内的税制,也不实行存款准备金制度。

由于离岸与在岸两个市场的税收、存款准备金率等都不一样,资金不能在两类账户之间转移,内外分离型的离岸金融市场要求从事离岸金融业务的银行把在岸与离岸两个市场的业务实行分账管理,各设一套账簿,以求将在岸市场与离岸市场严格分离开来,以免境外金融干扰和冲击国内金融。

美国纽约离岸金融中心属于严格内外分离型,作为此类型离岸金融市场上最特殊的一类,具有其独特的名称:国际银行设施(International Banking Facilities,IBFs),它的出现颠覆了传统离岸金融市场的概念。

简单来讲就是各金融机构为记载其在美国开展国际银行业务以及与此有关的收支状况而设立的一套独立于在岸业务的资产负债账户,此类账户可以享受联储理事会颁布的法律豁免条例和税收优待。

具体来说,则是指国际银行业务部门在美国一种类似内部自由贸易区开设的国际分行,它能够参与国际金融业务而不受国内银行通常受到的一些限制,如对储备金的要求和某些保险费的缴纳,并可以享受州税的特别减免。

严格内外分离型的离岸金融中心既可以在很大程度上控制资金大量进出的风险,又可以利用离岸金融的优势,促进资金流动。纽约的国际银行设施的本质是独立的资产负债账户,它开创了在本国经营本币离岸金融市场的先河,颠覆了传统离岸金融中心的概念,成为“在岸的离岸市场”,为其他国家设立离岸金融中心提供了新的思路和方法。

(三)新加坡离岸金融中心

新加坡离岸中心的全称是亚洲货币单位(Asia Currency Unit,ACU),成立于1968年,建立初期是内外分离型的离岸金融中心,随着经济发展逐步演变为渗透型的离岸金融中心。

渗透型离岸模式,事实上是比较宽松的内外分离型模式,指允许在岸和离岸账户之间有一定程度的单向或相互渗透。许多亚太区的离岸金融中心基本都是属于这一模式。新加坡由于发展离岸金融市场相对较早,其渗透程度最深。

20世纪60年代,美国政府实施了一系列限制资金外流的紧缩措施,新加坡市场上的美国银行分行为了消除这一紧缩措施的影响,便向新加坡政府提出设立一个独立离岸美元单位的建议,使得美国银行可以以欧洲货币市场同样的方式接受非居民的外国货币存款,继而得以吸收亚洲地区非居民的美元,充实该行亚洲信贷业务部的部分资金,为非居民提供外汇交易以及资金借贷等各项业务。

新加坡政府审时度势,于1968年10月1日通过了美国银行新加坡分行的这一提议,允许美国银行在其新加坡分行内部设立一个ACU,这就是早期新加坡离岸金融中心的雏形。

在新加坡离岸金融市场发展过程中,新加坡金融管理当局发挥了重要的作用,政府也采取了积极推动的鼓励策略,实行了一系列税务优待措施。新政府还多次放宽政策限制,目前本国居民不仅可以通过离岸账户获得贷款,还可以利用离岸账户进行投资。

在40多年的发展历程中,新加坡离岸金融中心在新政府有效监管、充分的税收优惠政策下不断发展,成功确立了在国际金融市场中的地位,成为国际金融市场中不可或缺的重要一部分,是亚洲离岸金融中心发展的成功典范。

(四)加勒比海地区离岸金融市场

加勒比海地区的离岸金融市场形成于20世纪70年代,是典型的避税型离岸金融中心。这些国家一般经济不是特别发达,但是政局稳定,环境良好。为推动本国经济的发展,这些小国的政府采取特别的优惠措施来吸引国际银行和离岸资金进入本国,其中以巴拿马、巴哈马以及开曼群岛等地区为代表。

加勒比海地区的离岸中心由于受经济发展水平和金融基础设施的局限,一般不进行实际的交易,只从事借贷投资等业务的转账服务,起到记账中心的作用。除了一般的税收优惠以外,记账型离岸中心因为可以拒绝向政府或法庭透露客户的信息,为业务国家提供保密权,而吸引了大量离岸资金流入国内,这也使得他们作为拉美最大金融市场的地位多年来得以一直保持。

加勒比海地区离岸中心最大的特点就是能够根据自身特点因时制宜、因地制宜,利用自身特色推动离岸中心的建立,进而促进本国经济的发展。

陈平,周开国,周天芸著,后危机时期香港国际金融中心发展(POST-CRISIS DEVELOPMENT OF HONG KONG AS AN INTERNATIONAL FINANCIAL CENTER),社会科学文献出版社,2013.06,第147页-第149页