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怎么理解金融脆弱性概念

脆弱性(fragility)英文解释为“easily damaged or broken, delicate, slight in body and weak in health”。在西方文献中“金融脆弱性”一词一般使用 financial fragility。 金融脆弱性(financial fragility),又称金融不稳定性(financial instability)。

金融脆弱性的概念产生 20 世纪 80 年代初期,随着金融自由化、国际进程的不断爆发并呈现出与以往不同的特征:金融动荡滋生在相对封闭的金融领域内,金融风波发生之前宏观经济状况良好,金融动荡与实际经济的联系甚微。

传统的从外部宏观经济角度来解释金融危机发生的原因越来越缺乏说服力,这就迫使人们放弃传统 的思维方式,从内因的角度即从金融制度自身来解释新形势下金融危机发生的根源。正是在这一背景下金融脆弱性概念应运而生。

二十年来金融脆弱性的概念日趋流行,对金融脆弱性问题的研究也日益深入,但还是处于一个比较初期的阶段,对金融脆弱性的含义、分类存在着以下不同的几种看法:

1982年 Hyman P. Minsky 在《金融体系内在脆弱性假说》一书中先对金融脆弱性问题做出了比较系统的解释,形成了“金融脆弱性假说”。

他认为金融内在脆弱性是金融业的本性,是由金融业高负债经营的行业特点所决定的。这一概念在早期得到了广泛的认同,就是通常所说的狭义上的金融脆弱性,以区别于现在人们所说的广义上的金融脆弱性。

广义的金融脆弱性是指一种趋于高风险的金融状态,泛指一切融资领域中的风险积聚,具体又基本可分为传统信贷市场上的脆弱性和金融市场上的脆弱性。

I.P.戴维斯认为,金融脆弱性是用来描叙金融市场上出现这样一种冲击;它们可以导致信贷市场或资产市场上价格和流量发生无法预测的变化,使金融公司面临倒闭的危险,这种危险反过来又不断扩大蔓延以致支解支付机制及金融体系提供资本的能力。

米.阿格利塔则从金融活动主体行为的角度说明脆弱性,把金融脆弱性看作“微观经济行为与由这种行为所决定的宏观经济状况之间的一种特殊关系”。

孙立坚则认为,金融体系脆弱性就是指金融体系的 基本功能无法得到正常发挥状态。本文认为金融体系脆弱性就是指由于高风险状 态的存在和演化造成了金融体系抵抗风险和抗波动能力的下降,从而导致金融体系内部不稳定性。

注:本文文章节摘选自重庆大学,硕士学位论文,金融脆弱性传导机制与中国现代金融的模式选择一文,作者周昌斌。

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文章名称:《怎么理解金融脆弱性概念》
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